Das Gold setzte seine schwache Leistung im September fort. Der Preis des gelben Metalls fiel um fast 5,5% von 1286,50 $ auf 1216,50 $ (London PM Fix). Im letzten Market Overview kamen wir zu dem Entschluss, dass der Realzinssatz einer der Haupttreiber des Goldpreises ist. Auch, wenn die negative Verbindung zwischen den Realzinssätzen und den Goldpreisen nicht immer standhält, waren die letzten mittelfristigen Rückgänge (inkl. letzten Monat) wahrscheinlich, verursacht durch den Anstieg der Realzinssätze.
Chart 1: 30-jährige (grüne Linie) und 10-jährige (rote Linie) US-Realzinssätze von 2013 bis 2014.
Allerdings schreiben viele Analytiker, dass Gold unter dem steigenden US-Dollar litt (wir haben auch über die kurzfristige Verbindung zwischen Gold und dem USD - es war notwendig um die lokale Talsohle am Anfang des Monats zu bestimmen). In der Tat, der US-Dollar Index stieg um 3,85% im September, von 82,7480 auf 85,9360, was die Behauptungen unterstützt, dass es eine unbarmherzige Stärke des US-Dollars war, dass die Spurrinnen auf dem Goldmarkt hinterließ.
Der Einfluss der Währungswechselkurse auf den Goldmarkt hat starke theoretische und empirische Gründe. In deren Veröffentlichung "Der Goldpreis und die Wechselkurse" fanden Sjastaad und Scacciaviallani heraus, dass zwischen 1982 und 1990, Fluktuationen bei den Realwechselkursen innerhalb wichtigster Währungen begründeten fast die Hälfte der beobachteten Unterschiede beim Gold-Spot-Preis (einer kann mehr oder weniger über das oberhalb nachdenken, als ob die Hälfte der Goldbewegungen durch die Bewegungen im Währungsmarkt verursacht waren). Sjasstads Artikel und der World Gold Councils dritter Band des Goldinvestoren-Risikomanagements und Kapitalerhaltung, bestätigten, dass der US-Dollar den stärksten Einfluss auf das Gold hat. Im Bezug auf das Letztere, zwischen 3. Quartal 1976 und 1. Quartal 2013, war der US-Dollar der wichtigste Faktor, der die langfristigen Fluktuationen erklärte - doppelt so wichtig, als die langfristigen makroökonomischen Variablen.
Daher, die Verbindung zwischen dem US-Dollar und dem Gold ist der Analyse wert. Zweifellos ist der Effekt des US-Dollars auf Goldpreise verflochten mit dem Einfluss der Realzinssätze. Unsere Analyse der Verbindung zwischen dem grünen Schein und dem gelben Metall in dieser Ausgabe des Market Overviews wird die vorherigen Anmerkungen vervollständigen und wird helfen die Bewegungen beim Goldpreis zu verstehen. Finanzmedien lieben es zu wiederholen, dass der Dollar und Gold umgekehrt korreliert sind: wenn der Dollar schwächt, steigt der Goldpreis und wenn der Goldpreis steigt, fällt der Dollar. Auch wenn generell gesehen der Wahrheit entsprechend, sollten Investoren es nicht als die einzige geschriebene Wahrheit betrachten (und wie Sie in unserer Corelation Matrix sehen können, kann sich die Korrelation zwischen Gold und dem USD kurz-, mittel- und langfristig unterscheiden). Selbst die zutreffendste Korrelation kann eine gründliche Überprüfung, wie genau der US-Dollar den Goldmarkt beeinflusst, nicht ersetzen.
Zusammenfassend können wir sagen, dass der US-Dollar generell umgekehrt korreliert zu Gold ist, das als eine alternative Währung zum Dollar gesehen wird. Allerdings hält diese Verbindung nicht immer, denn Gold ist etwas anderes als eine Absicherung des Dollars - es ist sozusagen eine Absicherung des Papiergeld-Systems, die mit dem US-Dollar steigen kann, ohne Reaktion auf parallele Einbrüche in allen anderen Währungen oder sich abwechselnd ändern mit dem US-Dollar aufgrund der Entwicklung auf den fremden Märkten. Daher, um in den Goldmarkt bedacht zu investieren, sollten die Investoren die Faktoren, die den US-Dollar bewegen verstehen, mit der Geldpolitik und den wichtigsten Zentralbanken als den wichtigsten von ihnen. Daran denkend behaupten wir, dass die letzte Stärkung des Dollars ziemlich vorübergehend sein konnte, denn es basierte auf falschen Erwartungen (zumindest für einen Augenblick), dass die Fed die Zinssätze eher schneller als später erhöhen würde. Deshalb, Mark Twain interpretierend, die Berichte über die neuen optimistischen Märkte des US-Dollars und das Gold-Sterben, waren eine Übertreibung. Langfristig betrachtet, kann sich der Dollar nicht viel höher Bewegen, dafür bleibt die Aussicht für Gold über die nächsten Jahre positiv.
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Vielen Dank,
Arkadiusz Sieron
Sunshine Profits' Market Overview Haupt redakteur
