Im Gegensatz zu der Fed, erklärte die Bank of Japan am 31. Oktober 2014 eine neue Runde der QE in Japan. Dies bedeutet mehr quantitativer und qualitativer Lockerung, weil die Bank of Japan nicht nur Staatsanleihen kaufen wird, aber auch Immobilien-Anlagefonds und börsennotierte Sicherheiten, die der japanischen Börse folgen.
Die europäische Zentralbank gab auch bekannt, dass sie mit der Kauf von besicherten Sicherheiten anfangen wird um ihre Bilanz auf eine Billion Euro am Ende von 2016 zu erhöhen. Daher, unabhängig von der immer noch expansiven Geldpolitik, wird der US-Dollar wahrscheinlich steigen im Vergleich zu anderen Hauptwährungen, den Goldpreis unter Druck setzend.
Allerdings, könnte das Ende der QE3 einen Marktcrash bedeuten - wahrscheinlich nicht heute und nicht morgen. Die Effekte der Änderungen der Geldpolitik ereignen sich deutlich verzögert. Vielleicht verlangsamt sich die Geldherstellung in dem Tempo, das wir früher in späteren Phasen des Boom-Crashes erlebten, noch nicht, aber die heutige Wirtschaft ist deutlich zerbrechlicher. Jedes vertrauenszerstörende Ereignis kann die Märkte verunsichern. Erinnern Sie sich, wie die Märkte reagierten, als Bernanke die Minderung verkündete? Die gleiche Panik ereignete sich Ende Oktober, aufgrund des erwarteten Endes der QE3. Die Korrektur befand sich auf dem Weg, aber dann sagte James Bullard, die Präsident der Notenbank von St. Louis, dass die Fed mit QE4 zurückkehren könnte, wenn es sein müsste. Er bekam Unterstützung von Eric Rosengren, dem Präsidenten der US-Notenbank in Boston, der später aussagte, dass er sich nicht steigende Zinsen bis 2016 locker vorstellen kann.
Die Nachricht ist klar: Nehmen Sie das Ende des QE-Programm nicht zu ernst. Es ist nicht die endgültige Abschaffung der quantitativen Lockerung, die jederzeit wiederhergestellt werden kann, wenn die Wirtschaftssituation danach verlangt. Der Anstieg der Zinsen ist auch ein offener Fall. Gold ist nicht verloren - im Gegensatz, all die Aufregung über die zukünftigen Handlungen der Fed erhöhen nur die Nervosität auf den Finanzmärkten, was den Goldpreis positive beeinflusst.
Auch, wenn die Fed die Zinssätze anhebt, muss das Ergebnis für das gelbe Metall nicht zwangsläufig negativ ausfallen. Generell, wie wir es bereits in einem unserer Markt Overviews erläuterten, ist der Goldpreis mit den Zinsen umgekehrt korreliert, obwohl es stimmt, dass unsere Erläuterung den Einfluss der Erhöhung der Zinsen auf den Aktienmarkt ausgelassen hatte. Im Ausgleich, der Preis der Vermögenswerte ist gleich dem derzeitigen Wert des rabattierten Zahlungsfluss.
Daher wird der Anstieg der Zinsen für die Preise der Vermögenswerte schädlich sein, und folglich positiv für den Goldpreis. Der Grund ist einfach: Das Gold tendiert dazu relativ gut auf Crashes und schlecht auf Booms zu reagieren (zumindest, wenn wir die letzten drei Jahre berücksichtigen). Diese Beziehung hält aber aufgrund des Einflusses der Änderungen des US-Dollar-Wertes und sekundärer Einflüsse nicht immer stand, aber die umgekehrte Korrelation zwischen Gold und den US-Aktien bestätigte sich gut innerhalb der letzten drei Jahre, also können wir davon ausgehen, dass sie auch in dem derzeitigen Fall des mittelfristigen Trends standhält. Wir können diese negative Beziehung auf folgende Weise rechtfertigen: Im Falle einer Panik auf dem Aktienmarkt werden Investoren ihr Kapital in den ultimativen Safe Haven verlagern - ins Gold. Erinnern Sie ist als die US-Aktien 2011 einen scharfen Sell-off erlebten und der Goldpreis eine Rekordhöhe erreichte?
Chart 1: Goldpreis (rote Linie, rechte Scala) und SP500 Index, (grüne Linie, linke Skala) zwischen 2009 und 2014
Die Zusammenfassung lautet, dass das Ende der QE3 keine Abschaffung des Konzeptes der quantitativen Lockerung und der expansiven Geldpolitik mit den extrem geringen Zinssätzen ist. Ein Anstieg der Zinssätze könnte die Märkte der Vermögenswerte negativ beeinflussen und das Zerplatzen der Aktienblase beschleunigen. Allerdings könnte der Stopp der QE3 und all das Gerede über die Normalisierung der Geldpolitik die Glaubwürdigkeit der Fed erhöhen. Daher, solange die Angaben über die US-Wirtschaft positiv aussehen, zumindest im Vergleich zu Europa oder Japan, wird der Dollar weiterhin steigen, was zu geringeren Preisen des gelben Metalls bedeuten könnte. Dennoch, das Saat der nächsten Crashs ist gesät, also sollten die Investoren abwarten und nach Risikofaktoren Ausschau halten, besonders dem langsamen globalen Wachstum (siehe Wirtschaftsdaten aus China) und dem verlangsamten Tempo der Geldversorgung in vielen Ländern. Beide Faktoren verursachten bereits den Crash des Öl-Booms. Der Aktienmarkt könnte der nächste sein, was den Goldpreis erhöhen könnte.
Arkadiusz Sieron
Sunshine Profits Market Overview Redakteur
