Original-Research: SLEEPZ AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu SLEEPZ AG
Unternehmen: SLEEPZ AG
ISIN: DE000A2E3772
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 03.05.2018
Kursziel: 1,40
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Alexander Braun
2018 dürfte das entscheidende Jahr für SLEEPZ werden
SLEEPZ hat diese Woche den Geschäftsbericht 2017 veröffentlicht. Die
Eckdaten sind vom Unternehmen bereits am 24.04.2018 bekannt gegeben worden.
[Tabelle]
Entwicklung 2017 verlief enttäuschend: Im abgelaufenen Geschäftsjahr musste
SLEEPZ einen rückläufigen Umsatz ausweisen. Unsere reduzierten Prognosen
wurden nicht erreicht. Hierfür gibt es mehrere Ursachen: Der Wettbewerb
durch 'one-fits-all'-Matratzenhersteller hat stark zugenommen und SLEEPZ
ist gleichzeitig bei der Platzierung der Eigenmarken nicht wie geplant
vorangekommen. Die angespannte Liquiditäts-ausstattung hat darüber hinaus
Managementkapazitäten gebunden und die Umsetzung von notwendigen Marketing-
und Strategiemaßnahmen erschwert. Das Ergebnis lag ebenfalls signifikant
unterhalb der Erwartungen. Neben der schwachen Topline ist dies auch auf
Wertberichtigungen von Forderungen (370 Tsd. Euro) sowie Kosten für
Fremdleistungen und Kapitalmaßnahmen zurückzuführen.
Anteil an sleepz home erhöht: Am 25.04. hatte das Unternehmen die bereits
avisierte Einbringung von Anteilen der sleepz Home GmbH bekannt gegeben.
Die Einbringung erfolgt auf Basis eines Sachwertgutachtens zu 1,80 Euro.
Das Grundkapital von SLEEPZ wird um 3,47 Mio. Aktien auf 12,44 Mio. Aktien
erhöht. Durch diese Maßnahme steigt der Anteil von SLEEPZ an der sleepz
home GmbH von knapp 41% auf rund 92%. Die Eintragung der Maßnahme steht
noch aus, dürfte aber in den nächsten Wochen erfolgen.
Weitere KE: In 2017 konnte SLEEPZ mit Alessanderx und Heliad zwei
strategische Investoren mit großer Branchen-Expertise gewinnen. Heliad hat
SLEEPZ kürzlich ein Darlehen bereitgestellt, um die Finanzierung der beiden
defizitären Gesellschaften Cubitabo und sleepz home sicherzustellen. Der
Vorstand hat im Geschäftsbericht bereits eine weitere Kapitalmaßnahme
angekündigt, um wieder aktiv an der Branchenkonsolidierung teilzunehmen und
eine kritische Umsatzgröße zu erreichen.
Prognosen umfassend überarbeitet: Wir haben unsere Schätzungen für 2018 ff.
deutlich gesenkt, um der zuletzt schwachen Entwicklung und der geringen
Liquiditätsausstattung Rechnung zu tragen. Die Prognosen beinhalten dabei
noch keine Akquisitionen und die dafür notwendigen Kapitalmaßnahmen.
Fazit: SLEEPZ hat mit einem schwachen Q4 ein enttäuschendes Geschäftsjahr
abgeschlossen. Allerdings konnte das Unternehmen 2017 zwei neue
strategische Investoren gewinnen, die offensichtlich bereit sind, in das
Geschäftsmodell zu investieren. Die Überarbeitung der Prognosen führt zu
einem neuen Kursziel von 1,40 Euro (zuvor: 1,80 Euro). Das Rating lautet
unverändert 'Halten'.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16415.pdf
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ISIN DE000A2E3772
AXC0258 2018-05-03/13:46
