Zinsen weekly: Angespannte Ruhe vor der nächsten Zündstufe des US-chinesischen Handelskonfliktes. Konjunkturseitig ist auf Arbeitsmarktdaten und Inflation aus den USA zu achten

An den Rentenmärkten macht sich die Unsicherheit über die Ausweitung der Handelskonflikte bemerkbar. Die Renditen der zehnjährigen Bunds sind zeitweise unter 30 bp gefallen, während die entsprechenden US-Renditen sich zuletzt bei 2,84 % bewegten und damit die 3 %-Marke in weite Ferne gerückt ist. Morgen (06.07.) um 12:00 Uhr Washingtoner Zeit dürfte die US-Regierung Zölle von 25 % auf Einfuhren aus China im Volumen von 34 Mrd. US-Dollar implementieren. Unmittelbar danach ist mit Vergeltungszöllen Chinas im gleichen Umfang zu rechnen. Gleichzeitig macht sich in der EU und insbesondere in Deutschland die Sorge bemerkbar, dass die USA Autoimporte mit höheren Zöllen belegen könnten. Einen leichten Hoffnungsschimmer gibt es allerdings: Der neue US-Botschafter in Berlin, Richard Grenell, hat im Gespräch mit den großen deutschen Autoherstellern laut Medienberichten angeboten, über eine gegenseitige komplette Streichung der Autozölle zu verhandeln. Dieses vage Angebot (zur Erinnerung: Der Zuständigkeitsbereich für Handelsfragen liegt weder beim US-Botschafter in Berlin noch bei Daimler, BMW und VW) ist allerdings zum jetzigen Zeitpunkt noch nicht dazu angetan, die Unsicherheit im Markt wesentlich zu reduzieren.

Ein weiterer Punkt ist die Lage an den Finanzmärkten in China. Die Aktienmärkte sind seit rund zwei Monaten unter Druck und das gleiche gilt auch für den Renminbi. Für China kommt einiges zusammen: Der ohnehin sehr hoch verschuldete Unternehmenssektor (160% des BIP, mit Abstand die höchste Verschuldung unter Emerging Markets) muss jetzt mit schlechteren Absatzchancen im Export, einer sich verlangsamenden Binnenkonjunktur und einem Ende des Immobilienbooms zurecht kommen.

Angesichts dieses Umfeldes wundert es kaum, dass sich der IWF in seinem jüngsten Länderbericht über Deutschland mit einer gewissen Skepsis über die Zukunftsaussichten Deutschlands äußert. Dabei werden neben den aktuellen Herausforderungen (Handelskonflikt, Brexit) allerdings eine ganze Reihe von grundsätzlichen Problemen angesprochen. Die Stichworte sind hier der niedrige Konsum, die schwache Investitionsquote inklusive eines nur sehr zäh verlaufenden Breitbandausbaus, ein wenig profitabler Bankensektor und die Demografie, die das Produktivitätswachstum belastet.

Die kommende Berichtswoche dürfte von der Entwicklung des US-chinesischen Handelskonfliktes sowie den US-Arbeitsmarktdaten geprägt sein. Zu achten ist auch auf die Inflationsentwicklung in den USA (12.07.) sowie das Protokoll der letzten US-Notenbanksitzung (heute, 05.06.). Die zu erwartende Zuspitzung im Handelskonflikt dürfte einen Anstieg der Renditen in den kommenden Tagen schwierig machen. Möglicherweise überzeugende US-Konjunkturdaten sollten aber dazu beitragen, dass die Renditen nicht weiter fallen.

Hier können Sie das "Wochenbarometer" mit aktuellen News zu den Kapitalmärkten und weitere Publikationen herunterladen.

Disclaimer

Die in dieser Publikation enthaltenen Marktinformationen sind zu allgemeinen Informationszwecken erstellt worden und ausschließlich zur Information bestimmt. Sie ersetzen weder eigene Marktrecherchen noch sonstige rechtliche, steuerliche oder finanzielle Information oder Beratung. Es handelt sich hierbei nicht um eine Kauf- oder Verkaufsaufforderung. Die HSH Nordbank AG weist darauf hin, dass die dargestellten Marktinformationen nur für Anleger mit eigener wirtschaftlicher Erfahrung, die die Risiken und Chancen des/der hier dargestellten Marktes/Märkte abschätzen können und sich umfassend aus verschiedenen Quellen informieren, bestimmt sind. Die in dieser Publikation enthaltenen Aussagen und Angaben basieren auf Informationen, die die HSH Nordbank AG gründlich recherchiert bzw. aus allgemein zugänglichen, von der HSH Nordbank AG nicht überprüfbaren Quellen, die sie für verlässlich erachtet, bezogen hat: Die HSH Nordbank AG hält die verwendeten Quellen zwar für verlässlich, kann deren Zuverlässigkeit jedoch nicht mit letzter Gewissheit überprüfen. Die einzelnen Informationen aus diesen Quellen konnten nur auf Plausibilität überprüft werden, eine Kontrolle der sachlichen Richtigkeit fand nicht statt. Zudem enthält diese Publikation Schätzungen und Prognosen, die auf zahlreichen Annahmen und subjektiven Bewertungen sowohl der HSH Nordbank AG als auch anderer Quellen beruhen und lediglich unverbindliche Auffassungen über Märkte und Produkte zum Zeitpunkt der Herausgabe darstellen. Trotz sorgfältiger Bearbeitung übernehmen die HSH Nordbank AG und ihre Mitarbeiter und Organe keine Gewähr für Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der bereitgestellten Informationen und Prognosen.
Dieses Dokument kann nur gemäß den gesetzlichen Bestimmungen in den jeweiligen Ländern verteilt werden, und Personen, die im Besitz dieses Dokuments sind, sollten sich über die anwendbaren lokalen Bestimmungen informieren.
Diese Unterlagen enthalten nicht alle für wirtschaftlich bedeutende Entscheidungen wesentliche Angaben und können von Informationen und Einschätzungen anderer Quellen/ Marktteilnehmer abweichen. Weder die HSH Nordbank AG noch ihre Organe oder Mitarbeiter können für Verluste haftbar gemacht werden, die durch die Nutzung dieser Publikation oder ihrer Inhalte oder sonst im Zusammenhang mit dieser Publikation entstanden sind.
Die HSH Nordbank AG weist darauf hin, dass eine Weitergabe der vorliegenden Materialien an Dritte nicht zulässig ist. Schäden, die der HSH Nordbank AG aus der unerlaubten Weitergabe dieser Materialien an Dritte entstehen, hat der Weitergebende in voller Höhe zu ersetzen. Von Ansprüchen Dritter, die auf der unerlaubten Weitergabe dieser Materialien beruhen, und damit im Zusammenhang stehenden Rechtsverteidigungskosten hat er die HSH Nordbank AG freizuhalten. Dies gilt insbesondere auch für eine Weitergabe dieser Publikation oder von Informationen daraus an U.S. Personen oder Personen in Großbritannien.
Es handelt sich hierbei um eine Werbemitteilung. Diese Werbemitteilung genügt nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen und unterliegt nicht einem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen. Die HSH Nordbank unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Marie-Curie-Str. 24-28, 60439 Frankfurt am Main.