Nach Darstellung von SMC-Research ist die Geschäftsentwicklung von Blue Cap dank positiver Diversifikationseffekte im Portfolio weiter robust, im ersten Halbjahr habe das bereinigte operative Ergebnis trotz eines Umsatzrückgangs um 11 Prozent nur geringfügig unter dem Vorjahreswert gelegen. SMC-Analyst Holger Steffen erwartet eine baldige Rückkehr auf den Wachstumspfad und sieht auch deswegen ein hohes Kurspotenzial.
Mehrere Beteiligungen von Blue Cap leiden nach Darstellung von SMC-Research aktuell unter den schwierigen konjunkturellen Rahmenbedingungen, zugleich lägen andere aber auch über Plan, was nach Meinung der Analysten erneut den positiven Diversifikationseffekt im Portfolio belege. Insgesamt haben die Konzernerlöse im ersten Halbjahr mit 129,2 Mio. Euro um 11 Prozent unter dem Vorjahreswert gelegen, was vor allem auf den erwarteten Umsatzrückgang bei HY-LINE zurückzuführen sei.
Dank der bereits im letzten Jahr eingeleiteten Maßnahmen zur Ergebnissicherung und der positiven Entwicklung der Beteiligungen con-pearl und Neschen habe die bereinigte EBITDA-Marge aber von 7,9 auf 8,4 Prozent verbessert werden können, so dass das adjusted EBITDA nur um 4 Prozent auf 11,0 Mio. Euro gesunken sei.
Für das Gesamtjahr habe das Management die Prognose, die Erlöse von 270 bis 290 Mio. Euro (2023: 273,3 Mio. Euro) und eine bereinigte EBITDA-Marge von 8,5 bis 9,5 Prozent (2023: 8,5 Prozent) vorsehe, bekräftigt. Außerdem sollen je ein bis zwei Exits und Zukäufe im zweiten Halbjahr umgesetzt werden.
SMC-Research hat in Reaktion auf die Halbjahreszahlen etwas vorsichtiger kalkuliert und erwartet nun für 2024 Erlöse von 268,2 Mio. Euro und eine EBITDA-Marge von 8,7 Prozent. Aus den M&A-Aktivitäten dürfte aus Sicht der Analysten zudem ein Netto-Cash-Zufluss resultieren, den das Researchhaus aufgrund der schwierigen Quantifizierbarkeit aber noch nicht eingeplant habe.
Insgesamt stuft SMC-Research die Entwicklung von Blue Cap als robust ein, die Ergebnissicherungs- und Wachstumsmaßnahmen dürften in den nächsten Quartalen für eine Rückkehr auf den Wachstumspfad sorgen, vor allem, wenn der konjunkturelle Gegenwind abnehme. Außerdem erwartet das Researchhaus eine zunehmende Wertschöpfung aus dem M&A-Bereich.
Trotz einer leichten Reduktion sehen die Analysten den aus dem Bestand abgeleiteten Potenzialwert des Unternehmens bei 30,00 Euro (bislang: 30,80 Euro), woraus ein Kurspotenzial von mehr als 70 Prozent resultiere. Das rechtfertigt aus Sicht von SMC-Research weiterhin die Einstufung mit "Buy".
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 8.8.2024 um 9:30 Uhr)
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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde am 07.08.2024 um 18:15 Uhr fertiggestellt und am 08.08.2023 um 9:15 Uhr veröffentlicht.
Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: https://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2024/08/2024-08-08-SMC-Update-Blue-Cap_frei.pdf
Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung der Interessenkonflikte findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.
