Die gestern veröffentlichten Inflationsdaten aus den USA waren eine Enttäuschung. Die Kerninflationsrate steigt nach Monaten des Rückgangs wieder. Insgesamt kann man konstatieren, dass die Teuerung zwar zurückgeht, aber das Inflationsproblem noch nicht gelöst ist. In Kombination mit dem starken Arbeitsmarktbericht für September wird die Fed nun geneigt sein, im November eine Pause bei den Zinssenkungen einzulegen.
Diese Pause hat der Aktienmarkt mit einer Wahrscheinlichkeit von 15 Prozent noch nicht wirklich eingepreist. Auch weil die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe auf den höchsten Stand seit einem Jahr gestiegen sind. Von einer weiteren kleinen Leitzinssenkung im November will sich der Markt noch nicht so recht verabschieden. Eine Senkung um 50 Basispunkte ist aber definitiv vom Tisch.
Der DAX schüttelt die Enttäuschung über die Inflationsdaten ab und hält sich überzeugend über 19.000 Punkten. In den USA startet die Berichtssaison, die den Anlegern jetzt eine willkommene Abwechslung zum bislang dominierenden Thema Geldpolitik bietet. Zwar haben sich die Erwartungen an das Gewinnwachstum im dritten Quartal mit gut vier Prozent seit dem Sommer halbiert. Dennoch wäre es das fünfte Quartal in Folge mit Gewinnwachstum. Und wenn die Messlatte der Erwartungen erst einmal niedrig liegt, fällt es den Unternehmen leichter, darüber zu springen. Die Hoffnung auf positive Überraschungen ist durch die stark nach unten revidierten Erwartungen gestiegen.
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