"Herausfordernd, aber mit Chancen" hatten wir unseren Ausblick auf das Jahr 2024 betitelt. Als herausfordernd erwiesen sich vor allem das wechselnde Marktnarrativ zwischen Ängsten vor einem zu starken und einem zu schwachen US-Wachstum, die damit stark schwankenden Anleiherenditen sowie die geringe Marktbreite im ersten Halbjahr. Das ganze Jahr über rangen die Märkte mit der Frage, ob die sanfte Landung der US-Wirtschaft gelingen würde. Letztlich entwickelte sich die Konjunktur 2024 in vielen Regionen besser als noch vor einem Jahr erwartet, allen voran in den USA, und die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen stiegen trotz Zinssenkungen der Zentralbanken. Den Anlegern boten sich zahlreiche Chancen. Gold, Aktien und Industriemetalle legten zweistellig zu. Dass die Aktienmärkte neue Höchststände erreichen würden, hatten wir erwartet. Das Ausmaß hat uns jedoch überrascht. Auch fast alle Anleihesegmente verzeichneten Gewinne, allen voran Unternehmens- und Hochzinsanleihen. Anleger, die auf kurzfristige Zinsanlagen wie Termingelder setzten, hatten das Nachsehen.
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